棉花供給充裕

時間: 2019-03-08 閱讀:113 錄入:zhaimanxi 作者:

截至2019年2月28日,新疆棉花加工量已達508.36萬噸,檢驗量500.84萬噸,加工進度約為96.88%。截至2018年2月28日,棉花注冊倉單為17248張,折合庫存為777920噸,較12月662720噸大幅增加了115200噸,倉單量再創新高。根據海關總署的數據,2019年1月我國進口棉花28萬噸,環比上升27%,同比增加150%。2018年度我國累計進口棉花158萬噸,同比增加26%。隨著國儲庫存持續去化,進口配額的進一步放開,外棉優勢有望凸顯,內外棉價差將進一步平衡。

受到貿易摩擦和國內需求下滑等多重影響,2018年下半年以來棉紡行業就在持續調控產能及庫存,2018年12月部分紗廠開始限制產能和提前放假。1—2月,棉紡廠多處于壓縮產能和去庫存的狀態,年前部分工廠拋貨在春節前夕得到抑制,接貨方多為貿易商,下游工廠備貨情況一般。春節后價格逐漸企穩,正月十五下游陸續開工。目前,廣東地區和江浙地區設備大多開啟,河南河北地區開工情況略差一些,但2月底全國各地基本全部開工。

當前,廣東及江浙地區多以年前訂單生產為主,工廠和貿易商也在積極備貨,新增訂單情況一般,需求尚可,大規模采購要到3月中下旬,近期市場現貨成交量逐漸放大,但價格受庫存較高影響上升幅度緩慢,相比節前上漲100—200元/噸左右。隨著傳統旺季的到來,價格有望繼續試探性上升,幅度將由下游訂單需求和庫存去化速度決定。
春節前后(2019年1—2月)棉花棉紗期貨呈現振蕩向上的走勢,重心不斷抬高,成交量也隨之上升。其中,2月下旬突破15500元/噸最高觸及15665元/噸,同時成交量放大,盡管隨后快速回落,但整體緩慢上升的趨勢已經形成。

技術指標方面,MACD逐浪抬升,2月下旬已形成低斜率水上金叉,且有成交量的配合,走勢較為穩健;布林通道中軌小幅向上,日K多次沖高后回踩,站上中軌形成支撐,但開口并未打開,鄭棉振蕩偏強的趨勢形成,目前依然持謹慎偏多的觀點。2019年棉花供給充裕,全年約有1220萬噸供給(產量609.6萬噸,庫存251萬噸,進口89.4萬噸,國儲270萬噸),消費存在較大不確定性,關注中美貿易談判、下游消費需求和庫存變化情況,持謹慎樂觀的觀點。

3月4日,鄭州商品交易所發布《鄭州商品交易所期貨交割細則》修訂案,進一步完善了棉紗期貨相關業務規則。本次修訂主要涉及棉紗期貨基準交割品指標要求、替代品及升貼水、棉紗標準倉單有效期、棉紗期貨的限倉標準和異纖指標等。通過交割指標的優化和完善,有利于提高棉紡行業的運行效率,促進金融衍生品市場更高效服務于實體經濟。根據調整后的棉紗1910合約細則,可以進一步進行產業套保和跨品種套利。以最新修改的棉紗1910合約為例,紗廠可以在合適的時候采購棉花,或根據自身排產和庫存情況動態調節生產,當棉紗1910處于合理的利潤空間時,盤面下單鎖定價格,安排生產或符合交割標準的庫存棉紗注冊成倉單,最終流向市場。以棉花1909和棉紗1910為例,根據常規生產情況,棉花加工成棉紗C32S主流平均加工費約為6500—7000元/噸(包含水電、人工、包裝等費用),加上倉單注冊和生產加工中可能出現的資金利息,每噸棉紗的額外投資成本在600—800元,因此,棉紗和棉花合理價差在7000—8000元/噸。


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