PTA基本面疲軟

時間: 2019-03-27 閱讀:136 錄入:zhaimanxi 作者:

3月初,全國兩會期間政府工作報告提出將增值稅率由16%下調至13%。市場認為期貨是含稅價格,降稅對商品產生利空作用,PTA期貨價格因此出現持續下跌。目前,PTA期貨主力1905合約已經跌至60日均線附近,如果價格繼續下探,則前期的漲勢或終結。

PTA基本面疲軟

雖然近期PTA價格持續走弱,但是上游PX價格跌幅更大,因此PTA的加工費呈現持續上升的態勢。截至目前,PTA的加工費達到988元/噸,處于正常偏高的水平。在這種情況下,PTA生產企業的生產積極性較高,目前除了長期停車的裝置之外,僅有恒力石化一套220萬噸的裝置因為水洗問題停車幾天,預計本周就能重啟。待恒力石化的裝置復產后,PTA生產企業的開工負荷將達到89.57%,處于較高水平,因此目前國內市場的供應相對充裕。恒力石化另外兩套裝置計劃于3月底與4月檢修,華東地區一套220萬噸裝置計劃3月下旬檢修半個月,華南地區一套125萬噸裝置計劃月底停車檢修三周,國內PTA供應存在一定的下降預期。

需求方面,目前聚酯生產企業的開工處于較高水平,但是終端采購意愿不足,這導致近期聚酯庫存堆積。截至3月22日,長絲POY、DTY、FDY的庫存分別為9天、13天和17天,較春節前分別上升7天、6天和14天。聚酯庫存積壓影響聚酯生產企業對PTA的采購熱情,短期PTA需求表現相對疲軟。目前來看,由于國內PTA生產企業開工負荷處于高位,而終端需求表現相對疲軟,PTA整體呈現供大于求的態勢,供需端難以給PTA的價格提供向上的動能。后期國內PTA生產企業存在檢修預期,或激發下游企業的補庫熱情,供需格局好轉需要確認。

成本支撐強勁

PX價格相對PTA弱勢的原因是,恒力石化的PX裝置目前試車順利,福海創的80萬噸裝置計劃復產,市場對國內PX供應增加的預期加強。不過,目前恒力石化的PX裝置只處于試車階段,到正式投產仍需一段時間,并且后期國內PX企業的檢修計劃較多,因此市場實際供應或不如市場預期的寬松。在這種情況下,PX價格或修復,PTA加工費或被壓縮。除此之外,在OPEC減產、委內瑞拉國內局勢動蕩、美國加大對伊朗原油出口禁運制裁等因素的作用下,國際原油價格呈現振蕩上行的態勢。國際油價走高使PX、PTA價格重心不斷上移,成本對PTA價格支撐作用明顯。

后市預測

綜上所述,由于后期檢修較多,加之市場對恒力PX裝置投產過度,PX價格或止跌。特別是在外圍原油整體走勢偏強的大背景下,后期成本對PTA的支撐將日益明顯,PTA下方空間有限。不過,供需方面,目前國內開工處于高位,并且終端需求表現不佳,因此雖然后期國內PTA存在檢修預期,市場整體供大于求的局面短期內難以改變。


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